Una entrevista con Jean-Philippe Bouchaud, 40 años, físico francés del Servicio de Física del État Condensé, Centro de Estudios de Saclay, Gif-sur-Yvette, París, Francia. Es fundador de Ciencia & Finanzas, una compañía de investigaciones especializada en finanzas cuantitativas, una división de Capital Fund Management, establecida en París. Es el coautor de un artículo sobre un modelo de distribución de la riqueza basado en la famosa Ley de Pareto y su "cola" de distribución. El trabajo concluye que el favorecer los intercambios sería una forma eficiente de reducir la desigualdad. Además, favoreciendo una economía de redes y desarrollando conectividad entre los agentes económicos se reduce la desigualdad.

Vilfredo Pareto, economista y sociólogo italiano, fue uno de los líderes de la llamada Escuela de Lausanne, fundada por León Walras en el siglo XIX. Antes de que Pareto cambiase su dirección política (hacia ideas no democráticas del tipo de las de Sorel y Mussolini), en su "Cours d'Économie Politique" publicado en 1896 y 1897, presentó una exposición de la llamada Ley de Pareto de la distribución del ingreso. Argumentó que en todos los países y épocas la distribución de la riqueza sigue un patrón regular logarítmico capturado en imágenes como una "cola" - en cuyo extremo derecho, una pequeña fracción de la población es dueña de la mayoría de la riqueza. Por ejemplo, en los Estados Unidos, 300 mil personas (menos del 1,5%) posee el 10% de la riqueza. Es común que el 90% del total de la riqueza sea propiedad del 5 al 15% de la población.
Jean-Philippe, Ph.D en física, fue premiado en 1990 con el premio de IBM para el joven científico y es coautor de "Theory of Financial Risks", publicado por Cambridge University Press, 2000.

Por Jorge Nascimento Rodrigues, editor de www.gurusonline.tv

Cómo ocurrió que dos físicos como usted y Marc Mézard se involucrasen en esta investigación económica sobre la distribución de la riqueza? Por qué decidió estudiar este problema y cómo la física estadística ayuda a comprender este tipo de problemas sociales?

Personalmente siempre me he sentido atraído intelectualmente por los problemas económicos, en particular las estadísticas económicas y financieras. El disparador fue, sin embargo, un encuentro con alguien que trabjaba en un banco que me comentó que las estadísticas sobre colapsos de mercado podrían tener mucho en común con los problemas de mecánica estadística que yo estaba estudiando por ese entonces. Esto incrementó mi interés y finalmente cree una compañía, Ciencia & Finanzas, para explorar la posibilidad de conecciones entre las ideas y métodos de la física estadística (que ya se aplicaban a varios campos diferentes, desde la biofísica a las dinámicas poblacionales, y hasta la coordinación de las bandadas de pájaros, los atascos en el tránsito y los terremotos) y las finanzas. Hemos encontrado un gran número de conecciones e ideas útiles.
La física estadística es la ciencia de los efectos colectivos complejos. Por lo tanto, es bastante natural que también se aplicara a la economía, que es la ciencia de los efectos colectivos humanos. En el caso de la distribución de Pareto estabamos buscando, junto con Marc Mezard, encontrar el modelo económico más simple, donde los agentes económicos realicen intercambios y especulen, y encontramos una ecuación exactamente idéntica a una que ya habíamos estudiado en física y que lleva a un equilibrio Paretiano en la distribución de la riqueza.

El modelo de Adam Smith sobre la creación y distribución de la riqueza a través de una mano invisible es válido?

No, no hay racionalidad u optimización de algún tipo en nuestro modelo. Todo es escencialmente aleatorio, el único supuesto crucial es que los intercambios y los retornos son proporcionales a la riqueza.

La ley de Pareto sobre la distribución de la riqueza es una ley sistemática? Es una ley sobre la vida económica que emerge naturalmente?

Si y no. En nuestro modelo, tan pronto como se hace el razonable supuesto que presentamos anteriormente, (los intercambios y retornos son proporcionales a la riqueza), el cual corresponde a la invariabilidad de las leyes económicas frente a un cambio en la unidad monetaria, hallamos una cola de Pareto. Pero existen posibles violaciones de esta ley de la proporcionalidad, por ejemplo, aumentar las alicuotas impositivas marginales como en Francia. Además, esto no se aplica cuando la riqueza es pequeña, porque existen costos de vida y sociales mínimos que establecen una escala de riqueza particular. Por lo tanto, la ley de Pareto, solo describe la cola de la distribución correspondiente a grandes ingresos/riquezas como las que se encuentran empíricamente. No tenemos nada que decir sobre la totalidad de la distribución.

Cuál fue el impácto en la distribución de la riqueza de la "pérdida" de 6 trillones de dólares en el último crash del Nasdaq y el DowJones? (Gente común de clase media invirtió en el período de la burbuja pensando que su riqueza mejoraría).

Nosotros encontramos que le gran volatilidad en los retornos rendimientos creó una mayor desigualdad. En este caso, es obvio que a muchos individuos les fue muy bien saliéndose del mercado antes de que ocurriese el crash. En promedio y, en el largo plazo, los colapsos crean desigualdades. Un mercado estable no crearía fuertes constrastes en los retornos a las inversiones.

Estamos asistiendo en Estados Unidos y Europa a un período de transición hacia una economía con una mayor concentración de la riqueza en unos pocos super ricos?

No lo creo, incluso si el índice de Pareto hubiese disminuído en los últimos años una limitación a la concentración de la riqueza es la muerte de los individuos y la correspondiente redistribución de la riqueza. En nuestro modelo, esto disminuye la posibilidad de ocurrencia de una concentración de la riqueza. Pero si la vida fuese más larga, podríamos estar en la fase super rica.

Puede explicar en forma simple el efecto de la red en la creación y distribución de la riqueza? (En el período de la nueva economía hemos hablado de la ley de que, en una red, más crea más).

Cuanto más conectada sea una red, menor es la probabilidad de que la riqueza no sea "transmitida". Esto es como la Internet: teniendo múltiples trayectorias entre cualquier par de nodos, existe una mayor robustez contra las fallas de alguna de esas trayectorias y por lo tanto los mensajes son transmitidos. En nuestro modelo, si hay una sola trayectoria entre un individuo rico y otro pobre no es muy probable la posibilidad de nivelación de la desigualdad. Por otro lado, a través de múltiples trayectorias, conectando a ambos en una economía bien interrelacionada, el pobre puede beneficiarse en diferentes formas de la actividad del rico. Usando sus palabras: un incremento de la conectividad ayuda a distribuir la riqueza.

De acuerdo con su modelo, los impuestos sobre los ingresos pueden reducir la desigualdad? Bajo que condiciones?

Si, los impuestos sobre los ingresos siempre reducen la desigualdad en nuestro modelo. Estos pueden incluso eliminar la cola de Pareto si las tasas impositivas marginales se incrementan como en Francia, donde, dependiendo del rango de ingreso, su impuesto puede ir desde 0 a 54%. Sin embargo, como la mayor parte de los ingresos de grandes riquezas provienen de ganancias de capital, esto no resulta realmente operativo.

En qué condiciones los impuestos sobre el capital pueden reducir la desigualdad?

En nuestro modelo, hemos encontrado el curioso resultado de que, si el producto del impuesto a la riqueza, no es distribuído igualitariamente sino que es usado, por ejemplo, para reducir la deuda o para financiar proyectos específicos, el resultado podría ser un incremento en la desigualdad.

Cambiar el VTA (digamos un incremento) puede afectar en forma negativa los intercambios y la distribución de la riqueza?

El VTA tiene dos efectos opuestos: visto como un impuesto tiende a disminuir la desigualdad, pero su efecto en la reducción de los intercambios lleva a un incremento en la desigualdad. Debería haber un valor óptimo del VTA de modo tal que la reducción en la desigualdad sea más fuerte, pero eso está afuera del alcance de nuestro modelo.

Si se recortan los impuestos en los niveles mayores de ingresos puede eso favorecer la inversión productiva y los emprendimientos y lograr "escurrir" la riqueza hacia los de menores ingresos?

Nuestro modelo es no suficientemente rico para tratar con este tipo de análisis.

Las podas en los impuestos a las compañías y bancos pueden favorecer inversiones productivas y escurrir la riqueza hacia los de menores ingresos?

Misma respuesta.

Está pensando en continuar este tipo de investigación?

Si, en diferentes direcciones. Nuestro modelo es una primera aproximación rudimentaria a la realidad. Nosotros creemos que uno necesitaría construir un modelo de "juguete" más rico y completo de la economía. Sería muy complicado de resolver matemáticamente pero si los ingredientes son realistas y el comportamiento de los agentes humanos son propiamente modelados, uno podría realizar simulaciones numéricas de ese modelo, tal como uno lo hace con los perfiles de los aeroplanos por ejemplo, donde las ecuaciones hidromecánicas no pueden ser resueltas matematicamente. Por lo tanto, varios escenarios pueden estudiarse antes de tomarse decisiones políticas, por ejemplo, las dos questiones de más arriba. El desarrollo de esos modelos llevarán, probablemente, algunos años. Situaciones más simples, como el comportamiento de los agentes en los mercados de valores, probablemente ayudarán. En eso nos enfocamos actualmente.